Το παρακάτω διάγραμμα (1)
παρουσιάζει την κατανομή των πωλήσεων ανά γεωγραφικό τομέα, ενώ ο πίνακας 1,
τις μεταβολές ανά τομέα σε όγκο και αξία πωλήσεων για το πρώτο εξάμηνο του
2014, σε σχέση με το αντίστοιχο του 2013.
Διάγραμμα 1
Πίνακας 1
|
||
Μεταβολή όγκου
|
Μεταβολή αξίας
|
|
Εξωτερικό
|
9.5%
|
5.5%
|
Εσωτερικό
|
-0.2%
|
-3.3%
|
Ναυτιλία
|
16.0%
|
8.5%
|
Το μικτό κέρδος παρουσιάζει αύξηση κατά 10,4% ενώ οριακή
αύξηση παρατηρείται και στο ποσοστό μικτού κέρδους που αυξάνεται κατά 0,2%. Οι
παραπάνω εξέλιξη οφείλεται στην αύξηση που παρουσιάζουν τα αποτελέσματα του
επιχειρησιακού τομέα των πρατηρίων, μιας και υπάρχει οριακή μείωση στα παραπάνω
ποσά και ποσοστά στον τομέα της διύλισης (διάγραμμα 2).
Διάγραμμα 2
Η παραπάνω αρνητικές
εξελίξεις επηρεάζουν και τα λειτουργικά κέρδη της εταιρείας, τα οποία
παρουσιάζουν μείωση κατά 8,6% σε σχέση με την περυσινή αντίστοιχη περίοδο, αλλά
και το τελικό αποτέλεσμα το οποίο και είναι αρνητικό. Ως εκ τούτου η αποδοτικότητα των κεφαλαίων (ιδίων και συνολικά απασχολούμενων),
είναι αρνητική και οριακά θετική αντίστοιχα.
Ένα σημείο που χρήζει
ιδιαίτερης προσοχής είναι το γεγονός ότι οι λειτουργικές ταμειακές ροές
εμφανίζονται θετικές. Αυτό οφείλεται στην αύξηση των υποχρεώσεων (πλην
δανειακών) και εκτιμάται ότι σχετίζεται με την αύξηση που παρατηρείται στο
κονδύλι του ισολογισμού, «Προμηθευτές και λοιποί πιστωτές». Επιπλέον υπάρχει
αύξηση και στο σύνολο του δανεισμού από τράπεζες, με παράλληλη μετατροπή μέρους
των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων σε μακροπρόθεσμες, κάτι που βελτιώνει μεν τους
βραχυπροθέσμους δείκτες βιωσιμότητας, αλλά αυξάνει την συνολική επιβάρυνση, και
τον κίνδυνο να δημιουργηθεί πρόβλημα στο μέλλον, σε περίπτωση δυσμενούς
οικονομικού κλίματος. Ο παρακάτω πίνακας (2) παρουσιάζει τα κυριότερα μεγέθη του
ομίλου και κάποιους βασικούς δείκτες, όπως αυτά διαμορφώνονται με βάση τα
αποτελέσματα του εξαμήνου του 2014
Πίνακας 2
|
||
Μετοχή
|
ΜΟΗ
|
|
Τιμή
23-10-2014:
|
6.39 €
|
|
Κεφαλαιοποίηση
23/10/2014
|
707,903 €
|
|
Οικονομικά
στοιχεία:
|
6M2013
|
6M2014
|
Κύκλος
Εργασιών:
|
4,431,703 €
|
4,528,720 €
|
EBITDA:
|
49,218
|
43,401
|
Κέρδη προ
φόρων:
|
19,927 €
|
16,877 €
|
Καθαρές
Λειτουργικές Ταμ. Ροές:
|
55,531 €
|
46,662 €
|
Καθαρές
Επενδυτικές Ταμ. Ροές:
|
34,351 €
|
19,687 €
|
Ίδια
Κεφάλαια:
|
521,649 €
|
497,369 €
|
Μακροπρόθεσμος
Δανεισμός:
|
717,192 €
|
823,848 €
|
Βραχυπρόθεσμος
Δανεισμός:
|
331,189 €
|
281,565 €
|
Σύνολο Υποχρεώσεων:
|
1,821,434 €
|
1,945,576 €
|
Χρηματικά
διαθέσιμα και ισοδύναμα
|
121,690 €
|
171,968 €
|
Δείκτες
|
6M2013
|
6M2014
|
P/E
(π.φ./μ.φ.)
|
-
|
-
|
P/BV
|
1.42
|
|
Σύνολο
Υποχρεώσεων/Ίδια κεφάλαια:
|
3.49
|
3.91
|
Σύνολο
Υποχρεώσεων/Κύκλο Εργασιών:
|
0.41
|
0.43
|
Ίδια Κεφάλαια/Κεφαλαιοποίηση:
|
0.70
|
|
Πωλήσεις/Ίδια
Κεφάλαια:
|
8.50
|
9.11
|
EBITDA/Κύκλο
Εργασιών
|
0.01
|
0.01
|
ΕΒΙΤDA/Ίδια
κεφάλαια:
|
0.09
|
0.09
|
Μετοχική
Διάρθρωση
|
6M2014
|
|
PETROVENTURE HOLDINGS
LIMITED
|
40.0%
|
|
DOSON INVESTMENTS
COMPANY
|
8.5%
|
|
ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΟΙΝΟ
|
51.5%
|
|
ΣΥΝΟΛΟ
|
100.0%
|
|
Κατά την προσωπική μας άποψη και έχοντας
υπ όψιν τα παραπάνω, οι προοπτικές της εταιρείας είναι αρνητικές. Σε αυτό
συνηγορεί και το γεγονός ότι οι τιμές του αργού παρουσιάζουν πτωτική τάση το
τελευταίο διάστημα, αν και αυτό αντισταθμίζεται σε ένα βαθμό, από την μεταβολή
της συναλλαγματικής ισοτιμίας (αύξηση) του $ έναντι του €.
Τέλος, ένα σημείο στο
οποίο πρέπει να δοθεί ιδιαίτερη προσοχή και προκύπτει από τα παραπάνω, είναι η
μείωση του ποσοστού μικτού περιθωρίου κέρδους. Θα πρέπει το ποσοστό αυτό και με
δεδομένη την συγκράτηση των λειτουργικών και χρηματοοικονομικών εξόδων στα
τρέχοντα ή και χαμηλότερα επίπεδα, να ανέρχεται τουλάχιστον στο αντίστοιχο του
2011, ενώ παράλληλα η αξία των πωλήσεων, να προσεγγίζει τα επίπεδα που
καταγράφηκαν στο ίδιο έτος.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου